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　　来源：汇通网

　　汇通财经APP讯——2026年，受美联储降息预期
、全球央行政策分化等因素影响 ，美元持续承压、澳元表现强势 、日元呈震荡态势，以下是结合三大货币汇率核心驱动因素对三组货币对的分析
。

　　美元汇率核心驱动因素

　　美元延续下行走势
，美元指数（DXY）上周下跌0.8%。尽管1月该指数触及95.57这一四年低位后（彼时特朗普总统表态乐见弱势美元）出现大幅反弹，但年初至今 ，美元对一篮子主要货币仍累计下跌1.2% 。下文将深度解析影响美元前景的核心驱动因素
。

　　一
、货币政策格局（中性/偏空）

　　市场当前定价显示
，美联储2026年将再实施两次25个基点的降息，大概率落在6月和9月 ，2027年1月或再降息一次后结束本轮宽松周期。

　　这一路径与多家主要央行形成鲜明反差：日本央行、澳大利亚储备银行已步入加息周期
，欧洲央行则预计短期内维持利率不变 。货币政策立场的分化，或将在年内剩余时间持续压制美元情绪。

　　最大变数在于新任美联储主席凯文·沃什
。相较于其他候选人 ，他立场偏鹰派
，市场将密切关注其是否会按当前预期推进降息节奏 、是否启动缩表，以及能否维护美联储的政策独立性。

　　二、经济基本面（偏多）

　　美联储与国际货币基金组织（IMF）均上调预测 ，预计2026年美国实际经济增速将达到2.3%–2.4% 。

　　据彭博数据
，已发布财报的标普500成分股2025年第四季度混合盈利增速达14.4%，为四年最高水平
。劳动力市场虽有所放缓 ，但1月就业数据显示，就业降温最剧烈的阶段或已过去。

　　三
、政治与市场稳定性（偏空）

　　过去一年美元走弱的核心诱因之一
，是美国政策的不可预测性，尤其在贸易领域 ，政策官宣与最终落地之间存在明显落差 。长期政府停摆进一步加剧了投资者对美元资产的担忧
。

　　从宏观层面看
，全球“去美元化 ”交易升温，投资者与各国央行持续减持信用货币 ，转向黄金等贵金属避险资产
，市场对美国财政可持续性的担忧不断加剧。

　　四、贸易格局（中性/偏空）

　　（美元指数日图 来源：易汇通）弱势美元符合特朗普政府刺激出口 、收窄贸易逆差的核心目标 。值得注意的是，特朗普第一任期内 ，即便美联储持续加息
，美元指数均值仍在95附近，意味着美元仍有进一步下跌空间
。

　　但下跌节奏与下跌幅度同样关键：无序
、单边的贬值走势 ，或将损害美元作为全球主要储备货币的信誉
，而稳定性正是储备货币的核心前提。

　　五、对冲需求（偏空）

　　过去数年美元强势阶段，大量境外机构投资者持有未对冲的美元资产 ，美元升值可直接放大其本币收益 。随着趋势逆转，境外投资者纷纷建立美元贬值对冲头寸
，形成美元结构性卖压
。

　　澳元/美元

　　年初至今，澳元在主要货币中表现最为亮眼 ，对美元累计升值6.2%。工业金属与贵金属价格走强
，为这一商品货币提供强劲支撑 。

（澳元/美元日图 来源：易汇通）

　　澳大利亚国内通胀再度抬头：澳洲联储核心监测指标——截尾平均CPI自2025年7月以来持续高于3%。澳洲联储是2026年首个加息的主要央行，并表态若通胀居高不下 、劳动力市场偏紧 ，将继续收紧政策
。

　　债券期货隐含利率显示
，年末利率或将触及4.2%，对应1–2次25个基点的加息。

　　展望后市 ，除金属价格与国内货币政策外
，中国作为澳大利亚第一大贸易伙伴，中美贸易关系演变及中国内需复苏节奏 ，将对澳元产生重大影响 。

　　技术面来看
，1月22日澳元/美元有效突破2025年5月以来的温和上升趋势，随后在0.69上方构筑新区间
。近期汇价在2023年2月高点0.7157遇阻 ，但短期多头动能仍存，有望再度测试该阻力。

　　中期关键上行目标看向2022年3月高点0.7540；下方初步支撑为20日均线0.7013
，区间下沿0.69为次要支撑 。

　　美元/日元

　　日本央行是另一步入紧缩周期的主要央行
。日本通胀已连续44个月高于2%目标，但央行在政策正常化上保持极度谨慎 ，需获得国内经济持续复苏的明确证据才会行动。

（美元/日元日图 来源：易汇通）

　　2025年第四季度日本GDP年化增速仅0.2%
，折射出政策困境：生活成本高企压制消费，实际薪资增速落后于通胀；过快加息又可能冲击中小企业 。美国关税影响已基本消化 ，但中日关系持续紧张
，拖累日本旅游业与净出口表现
。

　　日本首相高市早苗领导的执政联盟在提前大选中获得超半数席位，其财政议程成为市场焦点。市场已部分定价2026财年122.3万亿日元预算方案 ，以及为期两年的食品消费税豁免（规模约5万亿日元） 。

　　自高市早苗就任自民党总裁以来
，美元/日元从147.5最高升至159.4，虽在疑似政府干预后回落 ，但期间仍累计上涨4.1%
。

　　基于美债收益率差与购买力平价的基本面测算
，日元合理价值远低于125关口。但受制于上述结构性矛盾，日元回归合理水平或将是一个渐进的多年过程 。

　　技术面 ，美元/日元在1月创下18个月新高后进入盘整。20日均线与50日均线形成“死叉”，释放短期看空信号
，汇价当前测试152.1–153.3关键支撑区间
。

　　若有效跌破，或将下探200日均线150.6；若强势站稳156.3上方 ，则意味着日元重新走弱。